“礦業(yè)正是大有可為的“正午”行業(yè)”。紫金礦業(yè)董事長陳景河曾如此評價礦產行業(yè)的前景。

此話并非無的放矢，尤其于金、銅等有色礦企而言，迎來了營收和利潤的雙雙增長。

根據(jù)紫金礦業(yè)2025年三季報財報顯示。公司前三季度實現(xiàn)營收2542億元(約357億美元)，同比增長10.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤378.64億元（約53億美元），同比增長55.45%，已超過去年全年的320億元。手握“金鑰匙”的紫金礦業(yè)賺得盆滿缽滿。

洛陽鉬業(yè)發(fā)布的2025年三季度財報顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入達到1454.85億元(約204億美元)，歸母凈利潤為142.8億元（約20億美元），創(chuàng)下了歷史同期新高，凈利潤同比增幅達到72.61%。這一業(yè)績同樣超越了去年全年水平，標志著其在持續(xù)增長中的強勁勢頭。

江西銅業(yè)公布2025年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3960.47億元(約556億美元)，同比增長0.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為60.23億元（約8.4億美元），同比增長20.85%。

山東黃金公布前三季度營業(yè)收入為837.8億元(約118億美元)，同比上升25.0%；歸母凈利潤為39.6億元(約5.6億美元)，同比上升91.5%。

就國內上述四家礦業(yè)公司而言，江西銅業(yè)營收一直遙遙領先，但利潤卻拉后腿，其毛利率長期處于低位（2025年上半年僅3.92%），銅產業(yè)鏈中，采礦環(huán)節(jié)毛利率可達 50%-60%，而冶煉環(huán)節(jié)僅為 3%-8%，江西銅業(yè)最為國內最大銅冶煉企業(yè)，其2025 年自產銅僅占冶煉需求的 32%，其余 68% 依賴進口，而外購礦成本占營業(yè)成本的 85% 以上，直接擠壓利潤空間。相比之下，紫金礦業(yè)自產銅占比超 70%，成本優(yōu)勢顯著，家里有礦，也讓紫金礦業(yè)以江西銅業(yè)64%的營業(yè)收入，獲取了超江銅6倍的凈利潤。

國際礦業(yè)巨頭，全球最大金礦商紐蒙特(Newmont) 2025年前三季度季度銷售額158.51億美元，季度歸屬公司股東的凈利潤57.93億美元；巴里克公司 2025年前三季度季度銷售額109.58億美元，季度歸屬公司股東的凈利潤25.87億美元；美國自由港邁克墨倫銅金礦(Freeport-McMoRan Inc.) 2025年前三季度營收202.82億美元，季度歸屬普通股東的凈利潤17.98億美元。

與國際礦業(yè)巨頭相比，中國礦企傳統(tǒng)的“大而不強“的印象也正在消退。尤其紫金礦業(yè)和洛陽鉬業(yè)等礦企，近些年通過并購，獲得了不少優(yōu)質的世界級礦山，隨著礦山轉入正常運營，營收和利潤告訴增長，尤其凈利潤與傳統(tǒng)礦業(yè)巨頭已不逞多讓，甚至反超。

當今世界百年未有之大變局加速演進，不確定性顯著增加，全球經濟及礦業(yè)發(fā)展的內外部環(huán)境發(fā)生深刻變化。在大國博弈背景下，關鍵礦產供應安全受到各方高度關注，全球礦業(yè)行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)更加復雜多變。

近年來，全球新探獲的銅等新能源礦產的數(shù)量和規(guī)模明顯下降，在產礦山普遍面臨入選品位下降、成本上漲壓力，新建項目難度顯著增大，頭部礦企通過收購優(yōu)質核心項目和企業(yè)兼并實現(xiàn)規(guī)模躍升，行業(yè)集中度進一步提高，全球礦業(yè)市場進入“巨頭玩家”主導時代。

中國全方位頑強崛起，成為新秩序構建重要參與者。

來源：礦業(yè)匯

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